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　　每经特约挑剔员 邓洁琳

　　年关将至，上市公司新一轮的可握续发展阐发露馅责任启动在即。11月，三大往复所发布《可握续发展阐发编制（征求意见稿）》，其中一个首要责任内容即是提议了“双重蹙迫性”的识别、分析和露馅的条款。

视觉中国图

　　跟着环境、社会和公司惩处（ESG）理念的真切，影响蹙迫性和财务蹙迫性也越来越突显。本文汇注两大蹙迫性的发展、一揽子配套轨制，以及欧盟《可握续发展阐发准则（ESRS）》和我国三大往复所《可握续发展阐发编制（征求意见稿）》中对“双重蹙迫性”的热心，试图厘清在可握续发展阐发（或ESG阐发）编制经由中的“因为-是以”。

　　“双重蹙迫性”的“因为-是以”

　　依照欧盟《可握续发展阐发准则（ESRS）》和我国三大往复所《可握续发展阐发编制（征求意见稿）》，“双重蹙迫性”的议题识别、分析是露馅责任的开头，阐发中所需包含的料理框架、轨制文献、年度活动、将来计算、不露馅就解说等内容，均需围绕蹙迫性议题伸开。

　　所谓“双重蹙迫性（Double Materiality）”，一是影响蹙迫性（Impact Materiality），二是财务蹙迫性（Financial Materiality）。影响蹙迫性是指企业在相应议题的施展是否会对经济、社会和环境践诺或者潜在产生首要影响。财务蹙迫性是指，议题是否预期在短期、中期和恒久内对公司贸易模式、业务运营、发展政策、财务情状、计算搁置、现款流、融资形势及资本等产生首要影响。

　　“双重蹙迫性”的识别、分析、料理和反应等一系列活动，可匡助企业在刻下海皮毛干、风景变化、当然资源、社会和时间变迁等风险中更好地看清我方所处的位置、竞争力，以及和支配的互动相干、将来的风险和机遇等。

　　在本次明晰且有劲的编制文献出台之前，国表里诸多企业在可握续发展（ESG/社会牵涉/影响力等）阐发中，主要参考人人阐发倡议组织（GRI）《本色性议题2021（GRI-3）》，并呈现为本色性议题矩阵，但在践诺露馅中存在良莠不王人的情况。

　　一是本色性议题仅行动阐发中一个独处板块，未强调与阐发其他部分的复旧和反应；二是存在各家X/Y轴的主义和分析未兼并；三是数据汇集和分析经由不透明，无明确遵法造访和提供复旧性凭证条款；四是本色性议题未反应阐发内容，以至和阐发内容无关等。

　　因此，欧盟和我国三大往复所发布的文献均将“双重蹙迫性”议题识别行动阐发编制的第一步。这是为了有用提高企业信得过意思意思上对可握续风险、机遇的识别和分析，企业可根据自己现况完毕优先级的开导和反应，而非“法式制式”的形式露馅。

　　从“单一蹙迫性”到“双重蹙迫性”

　　在刻下国表里主流的可握续发展阐发露馅法式中，部分法式强调单一的“影响”或“财务”蹙迫性，而另一些则强调“双重蹙迫性”。

　　具体来看，影响蹙迫性最早由人人阐发倡议组织（GRI）提议，在传统年度财务阐发以外，初次将非财务身分“环境、社会和公司惩处（ESG）”呈现出来，强调企业计算和高卑鄙要津对经济、社会、环境层面的正负面影响，为企业单一追求财务施展提供了“多元化资源”见解下的全竞争力分析念念路。

　　财务蹙迫性是在企业计算绩效的配景下配置起来的，它基于“海外财务阐发准则（IFRS）”和“与财务关联的风景信息露馅（TCFD）”等框架的探索，从传统金融和投资运作的角度开赴，依然达成了人人等闲的共鸣。

　　双重蹙迫性（影响蹙迫性+财务蹙迫性）由欧盟于2019岁首次提议，强调环境、社会等影响蹙迫性与财务不是独处更不是对立，而是充分关联并互为影响，更适用于在信得过商场竞争下企业对可握续发展的合资和真切探索。

　　依据欧盟《可握续发展阐发准则（ESRS）》中的刻画，可握续发展阐发中提议的双重蹙迫性分析，估计的是“并集（红线详细规模内）”而非“杂乱”。其条款露馅企业需在识别的长议题清单中说明优先级料理。

　　我国三大往复地点11月发布的编制指南中，对双重蹙迫性的热心规模是“兼具财务和影响蹙迫性的杂乱部分（即中间色块部分）”。相较欧盟条款而言，三大往复所条款识别的蹙迫性议题清单更短，更凯旋指向更高优先级料理议题。

　　值得防护的是，在要点热心杂乱议题时，需钟情双重蹙迫性议题识别经由材料/凭证的保留。一是在ESRS的料理条款下，已提议悉数的蹙迫性议题识别均需有经由凭证、影响分析的科学依据；国内有说起但未明确经由性凭证的露馅/提交/审查，但企业专诚志地提前完备“经由料理”，可提高将来恒久责任的遵守和陆续性。二是防卫对非杂乱部分影响/财务蹙迫性议题的遗漏，徐徐完毕全面的纳入可握续议题的引入料理。

　　另外需要指出，年度财务阐发更像是企业年度搁置的快照或年度体检，它主要体现为“当今完成时”的刻画和风险领导，展现的是一个依然酿成的静止状态；财务蹙迫性的露馅，则更体现为“一般当今时”和“将来时”，偏向于站在当今看将来，是更为全面的分析和展示。

　　“双重蹙迫性”热心五简略害词

　　刻下，根据欧盟ESRS或我国A股三大往复所发布的阐发编制文献，平分为明确的四要领、呈现形式，并配以明确的指引和刻画性内容。但在具体实操上仍保留了诸多空缺区，有待各公司在开展双重蹙迫性识别、评估和露馅经由中多方探索。

　　关于“双重蹙迫性”的分析，笔者有三个方面的建议。

　　一是双重蹙迫性的议题梳理当从多到少，从识别出长清单议题，经过首要性分析后酿成具有优先排序料理、活动或有所回话的议题清单。我国三大往复所的文献中更强调对21个要害议题的估计，但未详备伸开二级和三级议题的内容，这可能导致部分企业在践诺操作中面对议题遴荐的有限性和怎样体现行业特质的困惑。欧盟ESRS在文献中因更显玉体现了对二级、三级和行业脾气和海外露馅框架的率领性热心，或可给我国企业在初次探索双重蹙迫性露馅时一些补充参考。

　　二是关于双重蹙迫性议题的全面识别、与利益关联方的凯旋调换，以及后续的分析和影响评估，建议将遵法造访行动相说合数这个词责任法式的中枢。依照过往本色性议题分析责任训戒，大批企业或已酿成通干涉卷、电话等辛苦/迤逦形式汇集信息，但若要在影响蹙迫性的基础上彰显财务蹙迫性的提高，那么，以遵法造访为中枢进行信息得到、信得过意见汇集和信息考证，将逐步突显蹙迫性。

　　三是企业在开展双重蹙迫性“识别—分析”露馅和料理时，或可热心五个要害词（4W1H）。一是“WHEN”，即企业应在什么时期运行双重蹙迫性识别。二是“WHERE”，即从什么ESG主题运行。三是“WHOM”，即怎样识别利益关联方。四是“HOW”，即怎样将露馅条款滚动为践诺的评分机制。五是WHAT，即怎样合资和料理蹙迫性矩阵。

　　（作家邓洁琳系中央财经大学绿色金融海外研讨院研讨员，长三角绿色价值投资研讨院研讨员）

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