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　　中金发布研报称开云体育，保管361度（01361）2025/26年EPS推测0.64/0.72元不变，面前股价对应7.2/6.3倍2025/26年市盈率，保管跑赢行业评级和盘算价5.62港元不变，对应8倍2025年市盈率，较面前股价有14%的上行空间。公司公告2025年第二季度营运情况：361度主品牌、童衣线下活水同比增长均约10%，电商平台活水同比增长约20%。

　　中金主要不雅点如下：

　　2Q25活水增长得当预期，扣头、库销比保抓牢固

　　2Q25公司主品牌和童衣线下活水同比增长约10%，分月来看5月发达最佳，4月和6月增速肖似；零卖扣头保抓在71折傍边；库销比在4.5-5倍区间。线上渠谈2Q25活水同比增长约20%，童衣增长快于成东谈主装，618大促发达也达到公司预期。

　　新渠谈类型361度超品店发达亮眼

　　2Q25公司链接鼓舞361度超品店新业态，在广州、长沙、天津、上海、大连等地新开39家门店，渠谈选址定位在领有牢固客流的优质商圈，截止2025年6月底寰宇共49家361度超品店，门店面积大宗在800-1，000平米。现存49家超品店中约6%在一线城市、40%在二线城市、54%在三线及以下城市；从渠谈类型看，商超百货及购物中心门店占比约55%、奥莱渠谈占比25%、街铺渠谈占比约20%。该行以为具备优质集客才智、面积大、品类丰富、居品性价比高的361度超品店有望获取浪掷者的好奇，成为公司往日的收入增长驱能源；同期考虑大店在职工工资、房钱用度率等方面的直率，该行以为运营熟识的超品店类型或将具备较凡俗门店更高的盈利才智。

　　新品迭代、品牌营销抓续鼓舞

　　公司抓续鼓舞“科技赋能居品窜改升级”计谋，专科跑鞋“飞飚FUTURE2”、高质价比跑鞋“千行1.0”等不同定位的跑鞋矩阵新品知足跑者不同阶段的需求，新推出的361度“释能”骑行系列、首款专科羽毛球鞋“制胜PRO”、“甜典”女子网球系列进一步丰富了公司通达居品矩阵。品牌树立方面，期内361度扶助的2025年轻岛马拉松奏凯举办，公司也通过马博会加强精确吸援用户，此外公司篮球居品的品牌代言东谈主在赛场的渊博发达也进一步推升了公司居品暖热度。

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包袱裁剪：史丽君 开云体育